Независимый от нефти рубль: чего ждать в феврале?

Eврo-дoллaр и дoxoднoсть 2-лeтниx oблигaций Гeрмaнии минус дoxoднoсть 2-лeтниx облигаций США.

По нашему мнению, на слабеющем долларе растут все типы активов, начиная от американского фондового рынка, заканчивая золотом. Все внутрироссийские факторы для рубля пока имеют второстепенное значение. Российский рубль в последние годы движется почти в точности, как бразильский реал: двукратное падение в 2014-2015 гг. на общей волне ухода от рисков, и коррекция этого падения примерно на треть на начавшейся в начале 2016 г. волне роста аппетитов к риску, которая идет до сих пор. И это при том, что Бразилия не экспортирует нефть и не попала под санкции.

Следовательно, рубль больше зависит от пары евро/доллар, главной пары на рынке forex, чем от нефти. Продолжит доллар падать – все типы активов, включая российский рубль, продолжат рост. Но на евро/долларе давно назрел разворот. Уже год доллар падает вопреки повышению ставки ФРС на фоне продолжающейся сверхмягкой политики ЕЦБ и Банка Японии. Дифференциал ставок по 2-летнему долгу между США и Германией достиг максимума за последние 18 лет, но доллар все равно падает.

Этому парадоксу дают множество разных объяснений, хотя пока есть факторы, которые не дают начаться развороту. Конгрессмены США никак не могут поднять порог госдолга, в январе Казначейство США привлекло с рынка долга лишь на $52 млрд. Но как только в США будет принята договоренность по бюджету, будет поднят лимит госдолга, то, учитывая проведенное снижение налогов и планируемые инфраструктурные проекты Трампа (что означает рост дефицита бюджета), Казначейство США начнет агрессивно занимать с рынка, т. е. изымать из рынка долларовую ликвидность, что приведет к росту доллара.

Разворот на евро/долларе уже не за горами, если уже не произошел, после того как президент США Трамп заявил о том, что хотел бы видеть рост доллара, опровергнув тем самым слова министра финансов США Мнучина, который утверждал, что дешевый доллар выгоден для США, поскольку улучшает торговый баланс. Так что и пара доллар/рубль, вероятно, близка к своим минимумам, если уже не показала их. Мы ждем в феврале от пары доллар/рубль отскока в район 57-58 руб. за доллар вместе с откатом пары евро/доллар к отметке 1,20″.

Both comments and pings are currently closed.

Comments are closed.