Posted in
Oднaкo упoрядoчивaниe нoвoгo мexaнизмa прeдoстaвлeния средств, на наш взгляд, свидетельствует о неравномерном распределении между банками как самой ликвидности, так и качественных активов, которые можно использовать в качестве залога по традиционным инструментам рефинансирования в ЦБ. Подтверждением этому может служить ситуация с «Бинбанком», который в экстренном порядке обратился за финансовой помощью к ЦБ вслед за «Открытием».
Расширение доступного спектра механизмов предоставления ликвидности, при условии, что средства будут предоставляться жизнеспособным банкам (как утверждает ЦБ, при подаче заявки в рамках МЭПЛ банки должны будут предоставить график ожидаемых поступлений средств, на основании которого регулятор будет делать выводы о способности кредитной организации решить проблему при помощи нового инструмента), является позитивной новостью и повышает устойчивость банковского сектора.
Вероятно, доступность нового механизма также снизит системные риски, которые могли возрасти после объявления о санации банка «Открытие», который входил в число системно значимых кредитных организаций. Кроме того, МЭПЛ может создавать определенный задел на будущее, когда профицит ликвидности будет сокращаться в силу объективных причин (в частности, сокращения притока ликвидности через бюджетный канал, а также восстановления спроса на кредиты по мере роста инвестиционной активности компаний).
В краткосрочной перспективе принимаемые ЦБ меры, по всей видимости, будут способствовать сохранению ставок МБК в пределах 25 б. п. над ключевой. При этом цикл понижения ключевой ставки, вероятно, продолжится до конца года на фоне стабильного курса рубля и замедления инфляции до уровней ниже целевого (3,3% по итогам августа против таргета на уровне 4%).