Posted in Истoчник: Рoсстaт, бaнк «Рoссийский кaпитaл»
Нa конец первого полугодия 2017 г. рост оборота розничной торговли составил 1,2% г/г. Главным образом он случился за счет оживления спроса в сегменте непродовольственных товаров. Кроме того, в банковском секторе зафиксирован прирост портфеля кредитов населению на 3,5% с начала года с учетом валютного курса.
Многие могут подумать, что портфель кредитов населению вырос в основном за счет ипотеки, но это не так. Рост ипотечного портфеля банков с учетом валютной переоценки составил 4% с начала года, при этом доля ипотеки в портфеле кредитов, выданных физическим лицам, не изменилась. Таким образом, не стоит недооценивать вклад прироста портфеля потребительских кредитов. По нашим оценкам, он составил 3,2% с учетом валютного курса.
На основе всего вышесказанного мы можем сделать вывод, что на российский рынок постепенно возвращается потребительский спрос. И возвращается он преимущественно в сегмент товаров длительного пользования. С другой стороны, вправе ли мы говорить, что потребительский спрос возвращается вследствие «проедания» сбережений? Вряд ли. К примеру, известно, что за первое полугодие 2017 г. портфель депозитов населения в банках вырос на 2,9%. Таким образом, выходит, что драйвером роста потребительского спроса, скорее всего, стали доходы.
Росстат отмечает ускорение роста номинальных заработных плат в январе-июне 2017 г. Рост реальной заработной платы в июне 2017 г. составил 2,9% г/г. В структуре реальных располагаемых доходов на реальную заработную плату приходится около двух третей, а реальные располагаемые доходы показали 0% прироста.
Источник: Росстат, Банк России, банк «Российский капитал»
Получается, что рост реальной заработной платы мог быть компенсирован падением доходов от собственности и предпринимательской деятельности и слабой, ниже темпов роста потребительских цен, индексацией социальных выплат.
Тем не менее мы прогнозируем, что в ближайшее время ситуация с реальными располагаемыми доходами начнет выправляться, так как для этого созданы все необходимые условия. Инфляция замедляется, и мы ожидаем как минимум продолжения ускоренного роста реальной заработной платы.
Ведущий аналитик банка «Российский капитал» Анастасия Соснова