Сделка по «Роснефти» окажет давление на ставки

График Райффайзенбанк

Мы ожидаем, что в моменте Минфин проведет бюджетные расходы (досрочное погашение кредитов ВПК на 800 млрд руб. по ранее выданным госгарантиям), в результате эффект, скорее всего, будет нейтральным. Рублевая ликвидность для сделки, вероятно, уже аккумулирована: по нашим оценкам, значительная часть из 544 млрд руб. на балансе «Роснефтегаза» уже была в рублях, а остальная может быть получена за счет внутренней конвертации с «Роснефтью» (которая или уже имеет рубли в достаточном объеме, или может получить их по свопу).

Мы ожидаем снижения рублевой цены на нефть (в частности, укрепления рубля при стабильной нефти) вследствие возникновения избытка валютной ликвидности на счетах «Роснефтегаза», которая постепенно может конвертироваться в рубли (для погашения той оставшейся части рублевых средств, которых не было в наличии на момент сделки). Отметим, что в плане бюджета на 2017 г. рублевая цена нефти предполагается на уровне 2700 руб./барр. Urals (~2870 руб./барр. Brent, тогда как сейчас она составляет 3373 руб./барр.).

Динамика рублевой цены нефти Brent

График Райффайзенбанк

Относительно выпуска облигаций «Роснефти» на 600 млрд руб. сегодня появилась информация, что он был размещен в пользу 6 дочерних предприятий эмитента, по-видимому, этот выпуск осуществлен на тот случай, если бы внешних инвесторов найти не удалось (и тогда использовалась бы схема по автоприватизации).

Both comments and pings are currently closed.

Comments are closed.